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迪士尼可以在流媒体中赶上Netflix吗

2020-10-11 16:56:52来源:

激进投资者丹·洛布(Dan Loeb)为沃尔特·迪斯尼(NYSE:DIS)制定了一个大胆的计划。

对冲基金的创始人Third Point给迪士尼首席执行​​官鲍勃·查佩克(Bob Chapek)致信,呼吁他放弃公司的股息,并重新分配其花费的大约30亿美元,以提高其迪士尼+流媒体服务。

勒布(Loeb)辩称,该计划将使这家娱乐巨头能够将其在Disney +上的内容支出增加一倍,为股东释放价值。勒布(Loeb)说,他相信,如果迪士尼+在平台上投入足够的资金,迪斯尼+可能会在几年内超越Netflix(NASDAQ:NFLX)。

勒布说:“大幅增加DTC内容支出将进一步扩大迪斯尼与传统媒体同行之间的鸿沟,传统媒体同行包括AT&T的WarnerMedia,Discovery,ViacomCBS,康卡斯特的NBCUniversal和Fox。 。

与其他迪士尼投资者一样,勒布可能会羡慕Netflix的估值。实际上,尽管纯净的播放流媒体与迪士尼的主题公园和度假胜地,票房工作室业务,包括漫威和星球大战专营权在内的知识产权,有线电视以及媒体网络,例如ESPN和ABC。

迪士尼+剑圣

在流媒体服务领域,迪士尼+似乎对Netflix构成了最大的威胁。迪士尼管理层在去年11月发布时表示,他们预计到2024年,全球订户数量将达到6000万至9000万。它已经超过了6000万用户。

迪士尼(Disney +)融合了漫威(Marvel),星球大战(Star Wars),皮克斯(Pixar),国家地理(National Geographic)和迪士尼经典图书馆的家庭友好内容,吸引了来自世界各地的观众,其订阅者人数由于与Verizon等电信运营商的合作而得到了提高。但是,迪士尼在原创内容上的支出却相对较少:该公司去年表示,计划今年在原创内容上花费10亿美元,并在2024年之前将该年度支出提高到25亿美元。

另一方面,Netflix去年在原创内容上花费了140亿美元,并计划在大流行中断其制作时间表之前在2020年花费更多。

困境

与纯播放流媒体Netflix不同,迪士尼必须平衡多种业务的需求-迪士尼+只是Hulu和ESPN +的三大流媒体服务之一。该公司等了很久才推出Disney +,部分原因是它从ABC,ESPN和Disney Channel获得了丰厚的利润,并且获得了票房收入。流媒体服务通过鼓励剪线并提供轻松访问迪士尼娱乐的便利而直接损害了这些业务,这些娱乐不需要消费者去电影院观看最新发行的电影。

在迪士尼最近的会计年度中,其媒体网络业务占其营业利润的一半,即75亿美元。另一方面,其流媒体业务仍在燃烧数十亿美元的现金。在2020财年的前三个季度中,该公司在直接面向消费者和国际市场的业务中损失了22亿美元。

当前局势改变了迪士尼业务部门的力量平衡,有利于迪士尼+及其它流媒体服务,同时损害了主题公园和大预算电影等业务。考虑到迪士尼现在面临的挑战,考虑到其在大流行期间的增长潜力和表现能力,该公司有必要加大对迪士尼+的投资。但是,要成为另一个Netflix并非易事。

能超过Netflix吗?

随着发展中世界的互联网连接和移动技术的发展以及更多消费者的束缚,全球流媒体市场仍具有广阔的增长空间。Netflix已在全球拥有近2亿订户,因此仍远远领先于Disney +,但很难忽视一家在不到一年的时间内就吸引了6000万订户的业务。

迪士尼会接受勒布的建议吗?甚至迪士尼也无法在一夜之间建立另一个Netflix。Netflix与Ryan Murphy和Shonda Rhimes等主要创作者建立了合作伙伴关系,建立了受欢迎的节目,在数个赛季中吸引了众多观众,并针对土耳其到韩国的市场提供了本地语言节目。Netflix已经开发原始节目已有近十年的时间,去年发行了371部原创电视剧和电影,比2005年整个美国电视业的发行量还多。

之所以能够做到这一点,部分原因在于它是由庞大的订户群创建的飞轮,这使得它在内容上的花费比其他任何竞争对手都多。不断提供新鲜内容,既可以保持以前的订阅者满意(也不太可能取消订阅),还可以吸引新的订阅者。

凭借其强大的品牌资产和强大的知识产权,如果迪士尼决定每年为迪士尼+的原创内容花费100亿美元,它最终可能会赶上Netflix,但这样做将需要在流媒体业务上造成数十亿美元的损失,这对整个公司来说都是没有意义的,尤其是提高迪士尼+会吞噬其媒体网络的利润。但是,鉴于流媒体服务每月仅收取6.99美元,因此可以选择提高价格。

在当前环境下,适度加快迪士尼+上的内容支出似乎是正确的举动,但迪士尼永远无法保证Netflix能够获得这种估值。为了使迪士尼的股票突破到新的高度,该公司需要让像主题公园这样的传统业务重新站起来,直到大流行结束后才能实现。但是,如果迪士尼+继续增长,并且该公司的其他业务也能够恢复到历史盈利水平,那么其当前价格范围内的股票将显得很便宜。勒布(Leeb)正确的是这里有隐藏的价值。

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