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波音大幅削减10年需求预测

2020-10-11 16:46:53来源:

本周早些时候,波音公司(NYSE:BA)发布了对其长期市场预测高度期待的2020年版本。不足为奇的是,由于当前局势对全球航空的巨大影响,它不得不降低对飞机需求的预测,尤其是在短期内。但是,尽管将未来十年飞机交付量的估计值降低了11%,但波音公司似乎仍在低估需求完全恢复可能需要多长时间。

预测下降

波音在其2020年商业市场前景中表示,在未来十年中,航空公司将需要约18,350架新的商用飞机。这个数字比其2019年的预测减少了11%。在整个20年的预测期内,波音公司预计航空业将恢复其历史增长趋势,并创造出超过43,000架新飞机的需求。

波音公司预计,在未来十年中,单通道飞机(例如737 MAX以及竞争对手的空中客车A220和A320neo系列)将占需求的74%(13,570架)。像大多数行业观察家一样,波音公司预计宽体需求将恢复缓慢。因此,该公司预计到2020年至2029年之间将需要3,060个新的客运宽体飞机,占总体需求的17%。其余9%分配给座位数少于90的支线飞机和货机。

是否有足够的更换需求?

今年夏天,国际航空运输协会(IATA)表示,全球航空旅行直到2024年才可能恢复到2019年的水平。波音公司承认,要使航空公司恢复到大流行之前的规模还需要几年的时间。结果,它预测未来十年商用喷气机需求的56%将用于替换而不是机队的增长。相比之下,近年来机队的增长已占商用飞机交付量的近70%。

波音公司表示,目前大约有4000架至少有20年服役经验的公务机。显然,这些飞机将需要在本世纪末更换。确实,到2025年,大多数飞机都将被替换,这将占未来五年新飞机需求的大部分。

但波音公司的预测表明,全球航空业将在2020年至2029年间更换超过10,000架喷气飞机。目前尚不清楚其他6,000多架预计更换需求的来源。根据一架商用飞机的典型使用寿命为25年,在9/11后的航空业低迷时期,这对应于25年前的疲软市场条件,在此十年的下半年,替换需求将下降。

实际上,在2001年至2005年之间,波音公司交付的商用飞机不到1800架(空中客车公司也是如此)。当然,航空公司有时会在25年纪念日之前退役飞机。但是,即使有一些提前退休,在未来十年内,替换需求仍可能比波音的估计量少1,000至2,000架。

机队增长需求也可能不足

很难预测未来十年内机队增长的需求量。但是,如果国际航空运输协会的预测是准确的,并且需求仅在2024年恢复到2019年的水平,那么这意味着在本十年的上半年对全球机队增长的需求(净额)几乎为零。在2025年至2029年之间,全球机队将必须以6%至7%的复合年增长率增长,以产生波音公司预测的机队增长需求水平。这将超过航空旅行需求的历史5%增长趋势。

此外,航空公司一直在稳步将窄体机队转向A321neo和737 MAX 10等大型飞机,并在每架飞机上增加座位。这些趋势可能会继续下去。结果,航空公司可以满足每年5%的需求增长,也许每年机队增长4%。

简而言之,波音公司对机队增长和替换需求的预测似乎很激进。公平地说,该公司指出,当前的前景“比近期记忆中的任何预测都面临着更多的近期不确定性”。波音公司还实施了削减成本的措施,以解决需求疲软的问题,包括裁员以及最近决定合并其在南卡罗来纳州的787 Dreamliner的生产。

尽管如此,令人担忧的是,波音仍坚持积极的长期需求预测。投资者应谨慎对待管理层对复苏步伐的预测。波音公司似乎预计,在大流行结束后的几年内,飞机需求将激增至创纪录水平。不过,市场可能需要更长的时间才能恢复,从而导致波音公司长期处于低迷状态。

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