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Peloton健身公司必须回答的1个问题 今天的增长是巨大的但是一年后会发生什么呢

2020-10-04 18:48:54来源:

毫无疑问,Peloton(纳斯达克股票代码:PTON)一直是本年度最重要的“当前局势库存”之一。在健身流行期间,这位有关联的健身专家已经从有争议的,无利可图的,被大肆宣传的IPO变成了蓬勃发展的明星。今年到目前为止,它的股价已经上涨了270%,这很容易理解。像Zoom Video Communications一样,Peloton在危机期间已从小众产品变成了主流产品,因为它的产品非常适合隔离和社会隔离的时间,使健身爱好者可以在家中安全地享受直播课程。

该公司的关键指标不言而喻。截至6月30日的第四季度收入,增长了172%,达到6.071亿美元,其中联网健身用户同比增长113%至109万,数字用户(不包括Peloton设备的用户)增长210%至316,800。由于公司公布的公认会计原则(GAAP)利润为8910万美元(合每股0.27美元),因此底线业绩也很强劲,完全扭转了上年同期亏损4740万美元的局面。

佩洛顿还以其指导令投资者眼花azz乱,呼吁2021财年的收入基本翻一番,达到35亿美元至36.5亿美元之间,而调整后的EBITDA同样从去年的1.177亿美元激增至2亿美元至2.75亿美元。

根据这些结果,很容易看出为什么股价飙升。但是,有理由担心该股票的长期潜力-实际上,该公司尤其存在一个问题。

大流行后会发生什么?

虽然Peloton及其管理团队在开发流行的健身车和跑步机以及与之配套的健身课程方面应得到很多荣誉,但最近的繁荣几乎完全是由流行病及其对运动施加的限制所推动的其他选择,例如传统体育馆和面对面的健身课程。

收入增长从第三财季的66%加速到了当前局势的大部分影响,直到下一季度达到172%,管理层预计本财季本季度将增长218%。中点,显示大流行期间其轨迹发生了多大变化。

但是其他幸运的首席执行官看到他们的公司在2020年实现了增长,他们认识到这一时期的大部分增长代表着业务的发展。例如,Netflix首席执行官里德·黑斯廷斯(Reed Hastings)解释了自己公司对第三季度的适度指导,他在公司给股东的信中说:“我们预计,由于我们的第一一半的业绩可能会推动今年下半年的一些需求。”

当然,Peloton不是Netflix,它要发展的市场要比流媒体公司大得多,流媒体公司已经将大多数美国家庭和全球近2亿订户作为客户。但是,相同的市场动态最终应该赶上Peloton。您可以在公司的其他一些指标中看到这一点。在最近的一个季度中,每位订户的每月锻炼次数增加了一倍以上,达到24.7,这很可能表明,在大流行期间,Peloton用户转向其班级的原因更多,因为其他锻炼方法较少。一旦其他选择回归,无论是在锻炼量还是在新客户增长方面,对Peloton的忠诚度都可能会下降。

另一个问题

Peloton有两个业务部门:联网健身(由硬件销售(健身车和跑步机)组成)和订阅,其中包括Peloton设备用户必须使用的每月39美元的订阅以及最近减少的每月12.99美元数字订阅,任何人都可以通过其应用程序享受Peloton锻炼。

与其他科技公司一样,Peloton的长期目标是通过高利润的服务订购(锻炼课程),从最初的硬件购买中获利。这是一种久经考验的商业模式,但该公司仍然非常依赖自行车和跑步机的销售。在第四季度,这些硬件的销售额增长了两倍,而订阅的销售额则几乎翻了一番,与今年初订阅增长的速度相当。

该公司确实在去年12月将其纯数字订阅价格从19.49美元降低到了每月12.99美元,这可能会降低该细分市场的收入增长,但是硬件和软件之间的差距仍然可以说明:该公司收入的80%和75% 2020财年的毛利润中有一半来自硬件。这意味着该公司的业绩主要取决于其销售新自行车和跑步机的能力。鉴于平均运动量的增长以及产品周围的嗡嗡声,Peloton的课程显然引起了用户的共鸣,但一旦大流行结束,硬件业务很可能会下滑,而美国人又恢复了正常的生活习惯。

Peloton在其指导意见中并未暗示这种可能性,因为管理层呼吁第一财季收入增长218%,但全年增长96%,这意味着其余三个季度的收入增长约78%。根据大流行发生的情况,该指导可能会变得保守,但管理层似乎理解,除了最近的大流行引发的业绩外,要维持其逐年增长将是困难的。

在需求激增的推动下,Peloton被证明是大流行的赢家,但目前市值超过300亿美元,一旦其势头减弱,投资者应该质疑价格-大流行结束。

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